桃李面包业绩增长、股价反降,市盈率偏高,16家子公司赔钱!

3月21日,桃李面包(603866.SH)发布了第三期员工持股计划(草案),而就在前一天,桃李面包公开了2018年年度报告。

公告显示,2018年,桃李面包实现营业收入约为48.33亿元,同比增长18.47%;

归属于上市公司股东的净利润约为6.42亿元,和2017年5.13亿元相比,增幅在25%左右。

桃李面包业绩增长、股价反降,市盈率偏高,16家子公司赔钱!

从以上数据可以发现,桃李面包2018年收入和利润全部保持双位数增长态势,但是,业绩公布之后,股价不仅没有大涨,反而下降了。

截止3月20日收盘,桃李面包的股价为56.95元/股,微降0.16%,这让投资者觉得莫名其妙,还有股民专门在贴吧中讨论起来。

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何故?

“3月20日整个大盘表现都不是特别好,牛气冲天的白酒板块也没什么亮点,所以在一定程度上拖累了桃李面包;同时,与其他食品企业相比,桃李面包的市场率较高,可能也是机构和散户不敢买进的原因之一,”一位长期聚焦食品饮料行业的证券从业人士告诉《五谷财经》,如今资本市场更为青睐业绩持续增长的股票,但是,有一个前提条件,就是市盈率不能过高,或者说不能明显高于同类企业

截止3月20日收盘,桃李面包的市盈率(动/静)都在41以上,而其他食品企业市场率(动/静)普遍则在30左右。

公开资料显示,桃李面包核心产品为桃李品牌的面包面包及糕点实现的营业收入约为47.29亿元,增长18%以上,其占公司年度营业收入的比例在98%左右。

对此,桃李面包方面表示,天然酵母、醇熟等明星产品继续获得稳步增长,豆小方起酥面包等新品呈现较高速增长,产品综合竞争力继续获得提升。

据悉,目前,我国面包市场中行业集中度较低,企业数量多且分散,其中,跨地区经营的知名面包生产厂商较少,此类企业生产设备投入较大,专业技术水平较高。

绝大多数面包生产厂商属于地方区域内的中小型企业,生产和销售规模较小,生产工艺基本以小作坊生产为主,此类企业数量虽多,但专业技术水平参差不齐。

从国际上看,面包行业的发展较为成熟,“宾堡”等欧美厂商和“山崎面包”、“巴黎贝甜”等亚洲品牌主导着本国的消费市场,并陆续在中国设立生产基地,向中国的面包市场渗透。

从国内市场上来看,采用“中央工厂+批发”模式进行生产经营的有“宾堡”等国外品牌和“桃李”等国内品牌,其主要通过商场超市等销售终端将产品投向市场,与同样以商场超市作为主要销售渠道的当地品牌竞争市场份额。

采用连锁店模式的有“山崎面包”、“巴黎贝甜”等国外品牌和“克莉丝汀”、“好利来”、“味多美”等国内品牌,其通过现场制作并销售新鲜的面包食品,定位于中高端消费群体,与当地商业区经营多年的饼店竞争市场份额。无论哪种模式国内面包制造企业都呈现出两极分化的现象。

总体上,我国面包行业的集中度依然较低,产品竞争激烈且同质化现象严重,随着经济发展和人民物质生活水平的提高,人们对面包品质的要求也不断提升,食品安全、质量、营销、服务和管理等非价格因素在行业竞争中的作用将逐步体现,在发展过程中小型生产加工作坊将不断被淘汰,具备品牌知名度、规模效应的企业将得到持续发展,从而进一步扩大市场份额。

截至2018年12月31日,桃李面包已在全国17个区域建立了生产基地,并以此为中心向周边辐射进行销售。

桃李面包方面透露,未来,其将在东北、华北等成熟市场不断加大投入,继续巩固与永辉、华润万家、沃尔玛、家乐福、大润发等国内外大型商超连锁企业间的战略合作关系,细分消费市场和销售渠道,进一步挖掘市场潜力,引导新的消费需求,巩固和扩大产品市场占有率。

然而,中国食品产业分析师朱丹蓬等业内人士则告诉《五谷财经》,面包行业未来将出现规模化、连锁化趋势,龙头品牌将从中受益;不过,随着门店数量扩大,也考验着龙头企业对门店成本和费用的管控能力;管理不当,反而会让门店扩张拖累企业整体业绩。

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值得关注的是,桃李面包旗下上海桃李食品有限公司、深圳桃李面包有限公司、山东桃李面包有限公司、武汉桃李面包有限公司、江苏桃李面包有限公司、合肥桃李面包有限公司、广西桃李面包有限公司、长沙桃李面包有限公司、福州桃李面包有限公司、厦门桃李面包有限公司、南昌桃李面包有限公司、浙江桃李面包有限公司、银川桃李面包有限公司、四川桃李面包有限公司、青岛桃李食品有限公司和海口桃李面包有限公司16家子公司都在赔钱,分别净亏124万、664万、70万、173万、373万、370万、464万、404万、389万、311万、388万、46万、120万、0.18万、15万和26万元左右。

然而,桃李面包方面则指出,公司将扩大生产基地,重点实施天津桃李食品有限公司投资项目、武汉桃李面包有限公司烘焙食品生产项目、沈阳桃李面包系列产品生产基地项目、江苏桃李面包(句容)生产基地项目、山东桃李面包有限公司烘焙食品生产项目。“丰富公司产品线,进一步提升企业效益。”

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