急于扩张,新加坡龙头企业二次赴港IPO融资1500万港元?

急于扩张,新加坡龙头企业二次赴港IPO融资1500万港元?

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前言:

3月11日,新加坡机电服务供应商坤集团有限公司(以下简称:坤集团)再次递交香港上市申请,这次能否成功?

招股书披露,公司专门提供电机工程解决方案,主要包括:定制或安装电气系统;协助取得法定批准等。

业绩方面,公司收益从2015年开始大幅下跌,跌幅高达20%,之后虽有小幅上升,但整体走跌态势并未改变,下降原因主要是受到新加坡近五年经济下行的影响。

急于扩张,新加坡龙头企业二次赴港IPO融资1500万港元?

收益整体呈下降态势

2015/16财年,2016/17财年公司收益由3857.3万新加坡下降到3079.5万新加坡,同比下降20.16%。虽在2017/18财年收益小幅上涨,但并未完全扭转公司收益整体走跌的态势。

值得注意的是,坤集团的收益主要来自于住宅项目。2015/16财年、2016/17财年、2017/18财年,住宅方面的贡献收益分别为2910万新加坡、2510万新加坡、3070万新加坡,分别占总收益的75.5%、81.4%、91.1%及94.3%。

什么造成了坤集团总收益的下降?

新加坡宏观经济环境来看,从2015年开始,公共住宅房屋的政府开支便在不断“收紧”。数据显示,2015年,政府对于公共住宅项目的开支为21.71亿新加坡,是近五年来开支数目最多的一年。此后,公共住宅房屋的政府开支便加速下跌,到了2017年,直接降至11.94亿新加坡,距离最高点跌幅高达45%。

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除去政府开支的减少,公司获授建筑工程的合约数目也在不断减少。

根据新加坡统计局,获授建筑工程合约已由2013年的288.62亿新加坡减少至2017年的154.52亿新加坡,跌幅将近50%。而这主要是由于私营界别建筑工程合约数目下降,由2013年的194.88亿新加坡暴跌至2017年的79.05亿新加坡

而从市场方面来看,过去五年,受新加坡经济下行趋势影响,建筑需求有所下跌,也直接波及到了机电服务市场。

招股书显示,机电工程服务市场产生的收益由2013年的13.37亿新加坡波动至2017年的12.40亿新加坡。同样,作为机电工程服务市场下的分部,电机工程服务市场、ACMV服务市场的收益均呈现不同程度的下跌。

毛利率大幅增加

有趣的是,与总收益的整体走跌态势相反,坤集团的毛利率却在一直增加,出现这一情况的原因可能是公司的员工成本、行政开支及融资成本在不断增加。

数据显示,2015/16财年、2016/17财年、2017/18财年公司的总毛利分别约为480万新加坡、520万新加坡、650万新加坡;整体毛利率由2015/16财年的12.5%增加至2016/17财年的17.0%,并进一步增加至2017/18财年的19.3%。

通常来讲,毛利率是一个衡量公司盈利能力的重要指标,其大小一般取决于市场竞争力、成本及周转率等因素。因而,从这点来看,坤集团具备一定的竞争优势,且未来的盈利能力有很大的增值空间。

未来规划信心足

从以上两点来看,尽管公司的总收益受到大环境影响,表现有点儿不佳,但毛利率的持续上升,则意味着其是一家具备成长性的公司。对此,坤集团本身似乎也信心十足,并在招股书中从多方面详细说明了公司的未来计划。

一方面,从公司自身角度出发,一是于ME05注册由「L5」升级至「L6」评级后加强公司的服务能力;二是策略性收购新加坡ACMV承建商。以满足新加坡市场对机电服务日益增长的需求,从而加强公司在整个行业的竞争力及知名度。

另一方面,从外部市场环境来看,相对于新加坡,香港证券市场的流通性更高。因此,就公司未来的进一步扩张而言,于香港上市集资可能会更容易一些,这可能也就是为何坤集团两次申请赴港上市的原因之一。

未来,随着新加坡人口密度及入境移民的增加,加上行业人士对新加坡经济有正面增长的预测,如若坤集团能够顺利入市港股市场,实现自我成长,其前景还是值得期待的。

作者:冯雨瑶

编辑:李雨谦

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